纳芯微获31家机构调研：将开辟磁传感器赛道（附调研问答）
昨日（10月10日），传感器上市企业新贵纳芯微发布投资者关系记录表，公司于2022年9月30日接受31家机构单位调研。
在问答中，纳芯微提到了公司未来发展战略，并表示开辟磁传感器赛道，已量产包括磁电流传感器、磁位置传感器等磁传感器。未来纳芯微将继续在工控、汽车、光伏等领域深耕。
苏州纳芯微电子股份有限公司主要从事高性能集成电路芯片的设计、开发和销售。公司主要产品为信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片、定制服务等。纳芯微于今年4月上市，创造中国半导体最贵股票记录，具体信息可参看《稳了！中国传感器史上最贵IPO诞生！产业春天到来!》内容。
纳芯微10月10日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年9月30日接受31家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。
投资者关系活动主要内容介绍：
问答环节主要内容：
问：公司产品下游各应用领域的需求情况？
答：公司产品广泛应用于汽车、工业、信息通讯和消费领域，同时公司战略聚焦于泛能源和汽车市场，汽车电动化和智能化趋势对公司产品需求拉动仍然强劲，再叠加公司在汽车市场上的产品品类在不断扩张，汽车应用需求有望稳健成长；工业应用需求呈现结构化趋势，光伏、风电、储能及充电桩等泛能源下游需求仍然旺盛，工业自动化等传统工业领域需求略有放缓，但考虑到公司基本覆盖工业市场龙头客户，且下游工业行业的头部集中效应明显，叠加公司在工业市场的产品品类仍在扩充，工业市场整体发展稳健；信息通讯市场受基站建设和客户备货节奏影响，今年上半年略有放缓，消费市场受整体下游需求不佳有所影响，但是消费、信息通讯等应用在公司整体收入占比较低，对公司整体业务影响有限。
问：目前公司非隔离类产品的布局和进展情况？
答：公司磁电流传感器已经实现批量出货，主要应用于光伏、汽车OBC、主驱等领域，汽车OBC的磁电流传感器产品已经起量，应用于主驱的磁电流传感器产品还在验证中；车灯照明LED驱动亦有不错进展，1CH（单通道）/3CH（3通道）汽车尾灯LED驱动顺利完成Design In，并在部分客户实现量产，同时12CH（12通道）的贯穿式尾灯驱动产品进展顺利；车载电源LDO产品在客户端导入顺利；功率路径保护类有不少产品处于样品和在研阶段，低边开关已经在行业头部客户完成Design In；近期公司发布了几款马达驱动产品，同时有数颗马达驱动料号处于研发Pipeline；公司亦不断推出CAN/LIN等非隔离接口产品，并且在逐步实现客户导入；以上都是已开始量产或处于样品阶段的产品，包括头部客户测过的产品，还有更多的产品在开发过程中，都将成为公司未来在非隔离类产品的增长点。
问：公司隔离类产品未来的增长驱动力有哪些？
答：第一，围绕着隔离类进一步丰富和完善产品系列布局，目前公司在不断推出低成本方案的隔离类产品，同时光耦替代的方案也在持续推进，目前光耦隔离市场仍有较大的替代空间，这也是未来公司隔离类产品增长的驱动力之一；第二，公司将不断推出带有功能安全的隔离类产品，比如满足ASIL D等级功能安全的汽车主驱隔离驱动等，未来主驱隔离驱动产品都会要求功能安全，该类产品单价通常较高，有望成为公司隔离类产品的增量；第三，应用隔离类产品的新能源车、光伏、储能等下游领域仍然在保持快速成长，公司隔离类产品有望受益于该类应用的成长。
问：从研发角度，公司如何持续保持产品竞争力？
答：模拟行业发展核心主要是人才，公司在人员建设上招聘了很多非常优秀的人才，公司也构建了完善的产品开发的体系，实现开发的流程标准化，将过往研发经验和技术的积累固化到流程中，从而避免重复问题的发生。随着研发投入的产品方向不断增多，挑战也在逐步增大，但公司很多新产品的第一版流片回来的测试结果都是超预期的，这都得益于公司完善的产品研发体系，尤其在车规级产品研发方面。
问：公司产品是不是pin2pin的产品？
答：公司产品目前以pin2pin为主，当然公司也在与汽车类客户联合开发部分客制化料号。
问：非隔离类的产品竞争情况怎么样？
答：从产品类型看，pin2pin的会有价格竞争在，但是有些客制化料号不会有太强的竞争。目前非隔离类产品的主要竞争对手还是海外龙头半导体企业，尤其在汽车市场。
问：低成本的解决方案算创新还是降低标准？毛利率如何？
答：首先新能源汽车芯片的标准是不会降低的，很多低成本方案产品都是需要通过设计优化来实现，客户对于国产替换的物料仍然有较为严苛的验证标准，降本并不意味着把标准放低，低成本的解决方案毛利率比较平稳，成本端的优化还给未来竞争留下了空间。
问：下游库存水位情况如何？
答：公司的库存水位相对比较合理，下游客户的平均库存水位尚处于合理状态。从经营模式来看，公司重点服务和支持的客户基本都是公司直接对接，交货基本都由经销商来完成，我们对经销商管理比较严格，每单需要核销订单，每单的成交都是清晰的，经销商库存也基本维持在较为合理的库存水位。
问：公司隔离产品先发优势明显，国内友商也开始布局该类产品，公司如何看待国内友商的竞争？以及如何持续保持竞争优势？
答：1）隔离类产品的需求随着新能源汽车、光伏、储能等下游应用的快速成长而成长，这是一个有前景的增量赛道，大家都有机会；2）公司在隔离类产品的品类布局比较全面，覆盖通用数字隔离器、隔离接口、隔离采样、隔离驱动、隔离电源等多品类，产品系列丰富度和完备度优势明显；3）公司已经在逐步通过成本优化不断强化在隔离类市场的产品竞争优势，并且针对热门产品做低成本料号的布局，同时部分封测端也在做成本优化；4）市场端更加聚焦在泛能源和汽车等高壁垒市场，期待市场足够聚焦，产品足够丰富，随着在特定市场产品组合丰富度不断提高，并且逐渐走向平台化，相信我们将更有竞争力；5）公司逐渐从pin2pin替代到面向未来迭代式产品开发，由通用料转向专属物料的研发，面向未来应用的产品竞争并没有通用料号竞争那么红海，但是对行业玩家的研发实力和市场能力提出更高的要求；6）我们已经率先进入到相对高壁垒的汽车市场，汽车芯片行业比拼的是产品的长期稳定性、可靠性等，背后需要有一个强大的质量管控体系，公司在汽车芯片产品研发和质量管控体系建设方面已较为完善，多品类产品已经覆盖主要的汽车客户和实现车规级量产。
问：能否介绍下公司磁传感器产品情况？
答：磁传感器是个非常不错的赛道，根据Yole数据，2021年全球磁传感器市场规模约26亿美元，海外的主要玩家包括Allegro、迈来芯、英飞凌等，从技术路径看，霍尔效应磁传感器占比约79%，公司目前布局的磁传感器产品主要系霍尔磁传感器产品，公司已量产磁传感器包括磁电流传感器、磁位置传感器等。磁传感器产品的客户与原有工控、光伏、汽车等客户具有较大的重合度，客户协同效应明显。
问：光伏应用领域中，单GW对应的公司产品的价值量是多少？
答：公司在光伏产品中应用的价值量一般不采用功率/单GW作为统计口径，而是采用出货套数做统计，公司产品主要应用于光伏逆变器等终端中，单套对应的采用公司产品数颗至数十颗不等，单套对应价值量在十余元至数十元人民币不等，还与客户的具体方案有关，光伏逆变器中具体用到的产品包括通用数字隔离器、隔离接口、驱动、电流传感器、隔离采样等，目前公司具有较为完整的光伏储能逆变领域的产品解决方案。
问：新能源汽车系统电压400v提升至800v后，对隔离类芯片的需求有哪些增量？
答：系统电压的提升对隔离芯片的规格参数如隔离耐压、爬电距离等指标提出更高的要求，一般来说参数规格越高的隔离芯片单价也越高，因此800v系统所需的隔离芯片价值量有所提升。另外，随着电压平台的提升，之前部分采用非隔离方案的系统也需要升级为隔离方案，同时为了兼容400v电压平台的汽车电子部件，部分车型需要额外配备800v转400v的转换器进行供电，若同时支持400v和800v直流快充的车型还需要配有400v转800v直流车载充电机转换器，上述转换器均为隔离类芯片需求的增量部分。
问：汽车相关收入占比情况？
答：2022年上半年公司汽车相关客户收入占比约18%，后续公司的汽车收入占比有望继续提升。
问：汽车相关的收入增量来自新的客户还是新产品？
答：目前市场上主流的汽车厂商公司都有接触，未来汽车相关收入增量一方面来源于新的产品，比如公司汽车隔离类料号不断拓展，磁电流传感器等产品也在不断导入中，车灯LED驱动等电源类产品也在逐步量产中；另一方面来源于客户份额提升，公司在不同车企客户的料号导入节奏和市场份额是有差异的，公司正在努力增加单客户导入料号的数量以及提升相关产品的份额。
问：公司在工业领域未来的增量主要体现在哪里？
答：工业市场覆盖的下游细分领域比较多，是一个偏长尾且分散的市场，公司目前主要是继续扩大工业客户的覆盖度，同时也进一步深耕龙头客户，不断推进新产品的导入和提升在头部客户的市场份额；另一方面，我们也注意到很多工业领域头部的跨国企业的供应链本土化的需求，我们也在积极支持他们的需求，该类客户有望成为我们在工业领域新的增长点;
苏州纳芯微电子股份有限公司主要从事高性能集成电路芯片的设计、开发和销售。公司主要产品为信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片、定制服务等。
调研参与机构详情如下：
参与单位名称参与单位类别参与人员姓名
上投摩根基金基金公司--
兴全基金基金公司--
华商基金基金公司--
华夏基金基金公司--
华安基金基金公司--
博时基金基金公司--
嘉实基金基金公司--
招商基金基金公司--
易方达基金基金公司--
景顺长城基金基金公司--
汇添富基金基金公司--
申万菱信基金基金公司--
财通基金基金公司--
银华基金基金公司--
银河基金基金公司--
长信基金基金公司--
鹏华基金基金公司--
中金公司证券公司--
光大证券证券公司--
华泰证券证券公司--
国信证券证券公司--
天风证券证券公司--
招商证券证券公司--
民生证券证券公司--
申万宏源证券证券公司--
财通证券证券公司--
景林资产阳光私募机构--
高毅资产阳光私募机构--
中国人保资产保险公司--
东方证券资管其他--
盘京资产其他--
